刘晨明：结构至上！成长继续占优|继往·开来

——天风证券2019新春策略会暨可转债交流大会【分论坛PPT】

摘要

1月29日业绩连续暴雷的至暗时刻，天风策略联合天风TMT团队建议抄底成长。

2月成长迎来拂晓晨曦，3月成长的估值修复将继续占优。

我们联合TMT团队推出的成长超跌组合累计反弹【23%】，同期创业板指17%。

本文是天风策略刘晨明在TMT分论坛【科创新时代、探寻新周期】上主题演讲的PPT

核心观点包括：

1、成长风格的相对收益来自今年相对沪深300更加占优的业绩趋势。

2、成长风格的绝对收益来自信用扩张初期估值修复的宏观背景。

3、短期而言，创业板一季报业绩预期的修复（4.10创业板一季报预告截止日）、两融余额的快速增加、科创板上市前的情绪带动，都更加有利于成长方向。

4、成长风格有何风险？贸易战的缓和源自我们在一些领域的让步，比如焦点问题工业补贴，但大部分战略新新兴产业都有较多补贴的情况。