中宇资讯 深度观察

从2019-2020年煤焦油深加工企业理论盈亏可见，上周煤焦油深加工企业平均利润为-253元/吨，较前周利润提升了110元/吨。虽然上周受原油暴跌影响，工业萘、洗油、蒽油、轻油、酚油等产品价格暴跌，但因原料煤焦油价格大跌，而且煤沥青价格盘整，高于原材料价格，煤焦油深加工行业利润有所提升，但仍是亏损。上周煤沥青行情高位盘整，下游碳素恢复开工之后，采购需求出现一波好转，电解铝价格连续下跌之后上周末也出现反弹，煤沥青价格的得以挺稳。上周工业萘价格大跌500-650元/吨，主营地价格已普遍在3000元/吨左右徘徊，西北等地区地区全面破3，在2800-2900元/吨左右运行，实单商投乏力。上周国内蒽油市场继续向下，周初潞宝拍卖以2400元/吨流拍，向周边市场释放利空，厂家缺乏实质性价格指导，局部商投寥寥，报盘困难。上周原油暴跌利空下，洗油、酚油、轻油等小油类产品也纷纷跌至“白菜价”，在2000元/吨上下才有成交。

装置方面，上周（3.16-3.20），国内煤焦油深加工开工率为48%，较前周基本持平。据中宇资讯统计，目前国内煤焦油深加工开工产能为1088万吨，其中华北地区444万吨（占比41%），华东地区301万吨（占比28%），西北地区99万吨（占比9%），华中地区82万吨（占比7%），西南地区80万吨（占比7%），东北地区64万吨（占比6%），华南地区20万吨（占比2%）。

煤焦油：下游亏损 后市或维持低位运行

上周煤焦油市场弱势下行，随着上周外围环境走弱，招标价格逐步下跌，后期商投陆续下滑，个别地区暂停出货，等待后期商谈。随着原油价格大幅下行，美国金融市场连续熔断，导致下游与油品相关产品大幅走低，出现有价无市现象，焦企销售也遭到下游大幅压价，市场商投氛围不佳。不过下游主力产品煤沥青却与主流相反，上周煤沥青行情高位盘整，月初价格上涨之后，带动周边低价资源，市场主流成交价格上靠，对市场产生一定利好。另外目前煤焦油供应处于相对高位，上周焦企开工率继续上行，各区域目前环保现场政策相对宽松，山西运城新投产75万吨焦化项目已正常出焦，煤焦油供应充足，下游需求方面随着下游产品行情僵持，预计后市深加工行业开工积极性不高，需求处于利空状态。整体来看，目前煤焦油市场处于弱势局面，随着价格大幅下滑，焦企出货积极性不高，等待后期商谈，下游采购心态不佳，处于两弱局面，在国际市场仍处于弱势局面之时，煤焦油市场或维持低位运行为主。

煤沥青：供应减少 价格或有支撑

上周煤沥青行情高位盘整，月初价格上涨之后，带动周边低价资源，市场主流成交价格上靠。利好方面，上半月原料价格大涨，煤焦油深加工企业亏损严重，生产积极性下降，部分企业停工或者限产，供应减少。下游碳素恢复开工之后，采购需求出现一波好转，电解铝价格连续下跌之后上周末也出现反弹，煤沥青价格的得以挺稳。但是随着原油价格的暴跌，原料煤焦油承压下行，深加工产品工业萘、蒽油、洗油等大幅跌价，无价无市，难以达成交易，行情僵持，预计后市深加工行业开工积极性不高，煤沥青供应减少，价格或有支撑；反之，如果煤焦油深加工行业开工率较高，煤沥青供应增加，价格预期下跌为主。

蒽油: 商投寥寥 报盘困难

上周，国内蒽油市场继续向下，周初潞宝拍卖以2400元/吨流拍，向周边市场释放利空，厂家缺乏实质性价格指导，局部商投寥寥，报盘困难。偶有商谈价格多集中在2200-2400元/吨之间，偏远低位地区价格逼近2000关口，实单出货廖廖，多商谈为主。原料面煤焦油上周拍卖频繁流拍，看空情绪弥漫，焦企陷入报价难的困境，后市仍存下行空间，成本面支撑继续削弱。下游炭黑行情平淡，因原料价格走跌，买涨心态下，对蒽油采购意向欠佳。另外，受原油影响，加氢产品行情持续弱势，对蒽油需求薄弱，且存议价情绪；综合而言，目前多方利空下，蒽油挺价困难，下期蒽油市场继续向下运行。

工业萘：下期仍存弱势空间 跌势或受限

上周，国内工业萘市场继续下跌，且随着场内拍卖连番下跌及流拍，乃价格我急速下滑，临近周末，主营地价格已普遍在3000元/吨左右徘徊，西北等地区地区全面破3，在2800-2900元/吨左右运行，实单商投乏力。上周以来，随着原油下跌，邻苯再次大幅下调，利空苯酐市场，苯酐原本就因高库存及需求疲软等因素，走势向下，缺少成本支撑后，邻法价格相应走低，萘法亦然，目前山东、河北等地萘法价格在4400-4500元/吨左右，且仍处于亏损局面。因自身行情弱势，苯酐企业对原料需求欠佳，存打压情绪。减水剂方面随着终端施工恢复而开工提升，对原料存一定需求，但看空情绪下，对萘不乏议价情绪。再者，供应面来看，深加工企业开工恢复至正常水平，加之近期出货不畅，局部企业不免库存累计。综合来看，当前多方利空主导下，工业萘市场缺乏话语权，下期仍存弱势空间，但低位基础上，跌势或受限。

洗油：价格难定交易难达成

上周洗油行情定价混乱，市场招标也频现流标，价格难定，交易难达成。上周全球金融市场多显动荡，疫情影响下市场对未来经济情景预期悲观，周内美股上演月内第四次熔断，为历史罕见，目前全球各国仍在延续降息潮，然宽松的货币和财政政策可以限制风险溢价对金融体系造成的冲击，却很少能阻止市场调整，疫情带来的需求走弱预期及价格战升级影响国际原油大幅下探，周四虽有反弹，但市场心有余悸，仍多观望为主，购销谨慎。目前买方市场等待时机抄底，逢低入手；但卖方市场低位轻易不出，等待反弹契机。听闻市场低价有2000-2200元/吨左右的成交，预计后市原油若能持续反弹，洗油行情将有起色，刺激下游抄底热情。

炭黑：上周炭黑市场表现平稳，卖方多持观望心态。目前原料市场大起大落，缺乏稳定性，不利于下游市场的采购。目前半钢胎开工负荷率有所提升，但尚未恢复至6成水平。部分企业原材料库存量在1-2个月水平，处于正常偏高水平。加上新冠疫情事件的影响，国际上轮胎厂也多有停工，并且有些港口封港，不再接受货物过境，导致全球炭黑、轮胎产业链受到较大的冲击，预计后市炭黑行情偏弱震荡，有下行风险。