山西证券发布齐心集团的研报指出，行业空间广阔、公司核心竞争优势突出，B2B业务有望维持高速增长。19Q1公司B2B业务收入同比增长55%，18年实现收入38.18亿元，同比增长37.0%，增速环比提升10pct。（1）行业端：政策驱动电商化集中采购，央企、国企普及程度较低，保守估计4000亿元头部订单尚未释放。目前龙头市占率仅为个位数，对标美国史泰博、欧迪办公（本土市占率合计超80%），龙头品牌有望持续提升市场份额。（2）核心竞争力：公司持续深耕办公物资行业，此前对比分析了齐心集团和晨光科力普，总结出齐心集团的相对优势如下：齐心在办公直销领域沉淀时间更久、资源经验更丰富，在产品品类、供应链管理、信息技术、服务能力等方面具有相对优势。长期来看，办公直销平台最终比拼的还是供应链整合与落地服务能力，齐心在这两方面的实力强于同业。