■ 文 | 宋鸿兵

学员提问：

欧洲央行实施零利率和负利率政策也不能提振经济，下一场经济衰退或全球金融危机爆发时，欧盟的救命稻草会是什么？

宋鸿兵老师：

我在以前的课程中讲到过，“零利率”意味着金钱丧失了时间成本和机会成本的感觉，也就是时间不重要了，机会也不重要了。

在正常情况下，金钱有成机会成本与时间成本，所以借钱必须要付利息，要有利率。资金的借出方要损失别的赚钱机会，要抑制现在的消费需求，所以只有在得到合理补偿的情况下才愿意把钱借出。

当一个经济社会中的资金没有了时间成本和机会成本，金钱就会失去欲望，整个经济就会陷入停滞。金钱没有了欲望，整个经济的流动就越来越慢，如果零利率持续足够长的时间，经济就会完全停止，出现经济衰退，爆发经济危机。

我说的这套理论和现在很多经济学家讲的传统金融理论有很大不同。传统理论认为降低利息就能促进借贷和消费，但实际当中并非如此，“低利率”也有其极限。比如日本推行了长达30年的零利率政策，为全球之最。但降低利息、轻低企业负担之后，经济发展就好了吗？老百姓消费就增加了吗？并没有，而是正好相反，年轻人纷纷陷入“低欲望”状态。

所以我一贯主张加息才能救经济。因为当利息增加到一个正常利率范围的时候，金钱才会重新活跃起来，因为它感觉到有机会了，知道时间是有成本的，所以会分外珍惜，才会动起来。金钱动起来，意味着背后的人的欲望会被调动起来，经济才能够加速周转。

所以利率不是越低越好，也不是越高越好，太高或太低都会对经济带来负面影响。那么利率在什么水平是最好的呢？《利率史》这本书总结了人类社会5000多年来的历史，得出的结论是平均利率5%是最佳水平，否则太高会有抑制作用，太低会有压制作用。

零利率政策对经济有长远杀伤力。欧盟、日本或者任何国家，如果长期采取零利率政策，都会压制经济活力。如果坚持二三十年，经济就会变成日本今天的样子。如果坚持五六十年，这个国家的经济本身还能不能够继续存在都是问题，或许等不到那一天就彻底瓦解了，最终以一场社会大动荡、经济危机、政治危机或者战争来结束。

如果下一场经济危机爆发，欧盟的救命稻草会是什么？我认为按照他们现在的思维方式，一定是把负利率搞得更低，把负利率坚持到底。现在是-1%，到时可能会-5%或者-10%。如果金钱不仅没有成本，而且利率变成负数，形象地说这就是一种经济自杀，只会导致崩溃，这是负利率最后必然的结局。

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