进入2019年，股市给投资者发“大红包”！“春季躁动”行情比以往来得更加猛烈，从1月4日低点起，至2月25日止，上证指数涨了18.74%。春节回来上证指数放量加速上涨，两周时间涨了7.10%，并且其中三天，两市总成交金额超过6千亿元，连续创了去年三月份以来的新高。

同期，证券板块涨势可圈可点，1月4日至2月22日，板块涨幅达到32.56%。如果从去年10月19日政策底算起，涨幅高达56.71%。假设我们近三四个月一直持有证券股，我们就可以吃一波大肉了。2019年，证券股有过两次涨停潮，2月22日涨停数量比1月4日要多，资金做多情绪更加激进。证券板块的暴动，往往意味着大行情要来了，不少股民高喊“牛市来了！”因为像极了2014年牛市的前夜。

记得牛市启动前，2014年9月24日至11月12日，证券板块涨幅为29.38%。相似的K线图再次出现，怪不得很多投资者联想翩翩，认为牛市已经到来，寒冬已过，春天已来。此前我曾多次提到，7年一个周期，2018年是7年周期的最后一年，2019年是新的7年周期的第一年，是熊转牛关键的一年，严格意义来说，是牛市周期的开始。

还是那句老话：“历史不会简单重复！”直接推升大牛市的概率很低，2014年底是牛市主升的前夜，而2019年是牛市周期的起航，性质不一样。

我认为构成牛市的核心因素是源源不断的钱。资金持续流入，直接推动股市上涨，此轮上涨行情是由外资、内资共同驱动。开年以来，北上资金七周皆呈现净流入状态，合计净买入1120.87亿元，上周（2月18日至2月22日）净买入194.81亿元，成交金额达1787.48亿元，创下了历史单周最高纪录，外资扫货A股的节奏明显加快。春节过后，权益类公募基金净值大幅飙升，春节后首周，股票型基金小幅加仓0.82%，混合型基金小幅加仓1.62%，机构去年四季度减仓带来的加仓空间，在风险偏好提升时终于有所体现了。

外资的流入是在情理之中，流入速度之快又是情理之外。1月12日，证监会副主席方星海曾表示，2019年外资流入A股会进一步增加，6000亿是可以预期的。外资的风格是价值投资，买入更多的是蓝筹股或者白马股，价值便宜就会买入，但是价值高估后也会卖出，他们的行为比较理性，一旦当前市场的价值修复完成，外资兑现盈利就顺理成章了。

权益类基金的热情并未完全燃爆，基金经理对行情的看法存着分化。从统计结果来看，股票型基金整体仓位接近90%，而股票型基金的股票仓位上限是95%，实际上只有大约5%的空间了。对比混合型基金来看，混合型基金的整体仓位是6成多，但是此类基金的仓位规定是0~95%，说明混合型基金还是比较谨慎。

在大方针上，国内高层对金融领域的定调是，平衡好稳增长和防风险的关系。所以，市场很难出现“大水漫溉”式的放水，宽货币和宽信用也会有一个度。值得注意的是，场外配资死灰复燃，甚至有配资机构打出了“十倍杠杆是标配”的口号，简直疯狂至极！恰恰反映了人心思涨的强烈情绪。

因此，外资流入和机构加仓，以及踏空资金的回归，仍将推升股市的反弹高度。之所以称为反弹，最主要的判断是不经过长时间的盘整，直接往上攻，有种“解放军来了”的感觉，并不是大A股一贯的作风。

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