自春节以后，上证指数站上年线；牛市领先指标——券商板块集体涨停；卖方策略师高喊“牛市的起点”来临；种种迹象在暗示：熊市终结，牛市已来。

2月25日15时交易结束，沪市成交4660亿元，深市成交5746亿元，沪深两市成交量破万亿，涨幅均超过5%。

2月26日收盘，沪深两市成交10977亿元，上证与深证冲高回落，妖股东方通信（600776.SH）涨停被砸，尾盘跌幅达9%，各大指数留下一道放量的上影线。

伴随而来的是一片喧哗：资金蜂拥而入，踩踏式建仓，唯恐错过牛市的末班车。

01

散户跑步入场

“疯了，这种行情都疯了！”

2月25日，一名刚入市不久的95后发帖感叹，“本韭菜入市以来，也是第一次见到这么疯狂的行情，指数大涨五个多点，真是令人瞠目结舌。听说这种逼空行情，我师傅直接喊我抢票，别管什么前排不前排的了，主流风口大金融，低价高流动性的个股，能板就打上。炒股要像大妈一样，直接梭哈就完事了。”（梭哈：牌场用语，意为“压上全部筹码”。）

尽管是个股市小白，对“牛市启动”也没有概念，但23岁的董丽也想入市了，“就是因为想挣钱”。股市像是一个福袋贩售机，交了入场费，夹到的福袋里可能就有财富翻倍的机会。

同样是95后，段贤2014年开始炒股，2015年趁着牛市行情赚了一点小钱。当时还在读大学的段贤对金融很感兴趣，想通过炒股的方式学习财经知识。

“投了1万左右，最后赚了2000多。家人希望少投一点，我爸是老股民，经历过2008年那次熊市行情，所以还比较谨慎。”段贤说。

段贤的父亲作为老股民，在2015年却被套了10万元，“我爸本来赚了20万，就快要到顶的时候他全部抛了，结果后来在下跌的过程中他又买入，就被套了。他不会做短线，我是赚点就抛。”

眼下，段贤父亲闻到了一丝牛市的气息，沪指尚处于2700点附近时，他开始建仓，想观察一段时间再决定是否加大力度。“他买的都是业绩很好的股票，会去看公司财报。”段贤说道。

段贤比父亲更为谨慎，他认为目前的基本面支撑不起这次牛市，“现在很多以前业绩很好的上市公司都爆雷，加之经济层面目前一言难尽，就算是有牛市，也很短暂。从政策面来说，国家也不会让股市涨的这么快，这几天涨太快了。”

对公司有所了解，会分析基本面，李信觉得这样才称得上“炒股”，但中国更多的散户与他一样，“跟着感觉走”。

“我炒股纯属一腔热血，什么都不懂，大盘也看不明白”，2015年时，李信抵押房子贷了30多万投入股市，“前面赚，后面亏，总的来说没赚没亏。”

与卖房炒股的人相比，李信觉得自己“不算疯狂”。包括这一次，明明知道自己是头脑发热，还是想办法筹钱入市。

我们不得不承认，客观而言，资金面的短期效果取决于是否有更多散户跟风。

事实则显而易见：从街头巷尾、社交媒体到券商营业部，散户正在跑步入场。

02

买菜式买股票

买低价股是一种非常有意思的新股民群体性自发行为：

同样题材的两只股票，大多数新股民都愿意购买股价更低的那一只。

即使你告诉了他股价跟股本大小直接相关，股价低并不代表股票估值便宜，新股民还是不由自主地选择低价股。

这种行为被形象地称为“买菜式买股票”，行情持续得越久，市场最低价个股的股价就越往上推移。

以上轮大牛市为例，2014年11月以前，两市只有山东钢铁一只低于2元的股票。

2014年11月13日，连续4个交易日涨停后，山东钢铁股价达到2.16元，1元股被消灭；

2015年3月17日，最后一只2元股山鹰股份收于3.05元，2元股被消灭；

2015年4月3日，山东钢铁再次成为最后一只（除超级大盘股农行外）被消灭的3元股，当天收于4.06元；

到了牛市最高点，2015年6月11日，两市低于5元的个股就只剩华菱钢铁、ST中绒、皖江物流、农业银行和宝钢包装5只了。

从2014年11月1日算起，共有1只1元股、19只2元股、48只3元股、100只4元股被消灭。该轮消灭低价股运动取得了圆满成功。

02

低价股偏好影响行情走势

在A股这样散户为主的市场上，低价股的偏好已经在相当程度上影响了行情的走势。

以同样是做交易软件起家的同花顺、东方财富以及大智慧做对比。虽然同花顺和东方财富的基本面更好，但由于股价更高，最近两日已经明显开始高位震荡。

而基本面最差、股价最低的大智慧却气势如虹走出5连板，尽管公司一再强调自己从事的是传统金融信息服务业务，没有新的业务。但股价就是无比坚挺，4连一字板封得死死的，丝毫没有开板的意思。

最近两日市场高位震荡，以东方通信为首的高位股全面扑街，低价股则大行其道。2月以来涨幅愈加明显，自2月初820点涨至目前1065点，期间累计涨幅接近30%。

事实上，低价股相对指数取得明显的超额收益一般来自于两种情形：

一种是在市场处于底部区间，情绪极度悲观环境下，低价股往往在前期下跌过程中出现超跌，因此在纠错行情中表现会更加猛烈。

另外一种情况是在市场进入牛市中后期后，低价股往往会出现一轮凌厉的涨势，上涨往往来自于场外个人投资者的边际资金入场，推动低价股持续上涨。

不管市场如何炒作低价股，有业绩支撑才是投资者应该关注的标的。经过筛选，以下标的符合2018年预告净利超1亿元，预告净利增长翻倍，且市盈率较低等标准。

不过，机会往往总是和风险相随，在风险可控或相对较小的ST个股中进行投资，往往可以获得较高的超额利润。目前，A股已经进入年报时间，对于那些业绩连续亏损、戴帽、或者有退市风险的公司，投资者还是保持一份谨慎。

03

市场还能牛多久？

本次行情到底是牛市起点，还是“熊途末路”，从卖方首席到买方大佬，市场争论者众。但对于资金永不眠的游资而言，目前的市场就是应许之地。

“顶部从来都是一个区间，底部也是一样。”一位浙江的游资操盘手说，他们现在全力做多，猜测底部在哪没有意义。“毕竟监管在默许炒作题材，游资自然心领神会。”在他们看来，东方通信这样连板的妖股，都没有被临时停牌就是证明。

作为市场的大买方，一位保险资金的权益类管理者认为，目前市场情绪高涨，对于一些政策的解读也过于乐观。“股市暴涨后多暴跌，这不符合目前的监管取向。”

上述公募经理也认同，如果股市疯涨的话，没准一个月反弹牛市就以暴跌宣告结束。“不符合监管的利益。”

接下来的短期行情，要时刻关注监管风向的变化。

市场有观点认为，目前股市上涨是为了保障科创板的顺利推出，科创板何时落地，也就是行情终止之时。对此，该公募基金经理却有不同看法。

“大方向肯定是更加鼓励股权融资。”但监管层刻意推动“人造牛市”的风险很大，因为上次已经吃过大亏。“而且科创板不意味着一定要大牛市来保驾护航。”

他倾向于认为短期市场有调整压力。一方面是进入到三月份，年报和一季报开始陆续出炉，市场将开始更多关注基本面的变化，当然基本面目前没有太大的好转迹象，炒作预期的春季行情即将结束；另一方面，全球风险偏好改善也持续了两个月，最近开始出现外资撤出迹象。