据报道，美国财政部公布的国际资本流动报告(TIC)显示，中国5月减持美债28亿美元，规模降至1.11万亿美元。连续三月的减持美债，使中国的持有规模创下了两年以来最低纪录。不过，中国仍然是美国最大的债权国。

而日本则大幅买进，增持至1.1万亿美元，环比增加了370亿美元，直逼中国，成为美国的第二大债权国。总体而言，海外持有的美债在5月创下新高。但是，根据摩根大通分析师Panigirtzoglou的看法，当美债收益率波动性较大或受到冲击时，投资者可能会因此抛售美债。

另外，全球经济的不确定性正在加剧，外部需求的持续疲软，美联储暗示降息预期不断上升，种种迹象表明美国经济未来的下行风险并非空穴来风。这也为美债收益率波动性激增的可能性上升埋下伏笔，从而触发在平静的市场环境下持有美国国债和其他主权债券的多头的抛售。

鉴于近几个月美债屡创新高对美股形成的支撑作用，在未来如果美债遭遇任何突如其来的抛售，都不太可能有利于美股。

实际上，美国的债务经济模式可能越来越难以为继。数据显示，截至7月7日，美债总额已接近22.44万亿美元，这一数值已达到1958年有债务数据以来的约80倍。由大规模债务驱动的美国经济增长动能令人堪忧。目前，至少18个国家和地区不同程度地减持了美国国债。

美国两党政策研究中心(BPC)经济策略学者阿卡巴斯(ShaiAkabas)7月8日指出，如果9月债务再次超过上限，美国没有做出相对应政策，很可能再度面临停摆的风险，将为美元走势带来压力。

故而，尽管美债海外持有量近期创新高，但从长期看似乎对美国经济的影响也不是正面的。过高的美国债务也可能会使得美债经济模式遇困境。如果这一幕最终上演，那么近期大幅持有美债的日本，是否也会受到影响呢？