出品 / 出类x出类研究院

文/冯玉娟&王飞

图/高聪

LP风向榜特别说明：

在中国私募股权行业的大调整期，私募股权基金的“募资难”全面爆发，回归价值投资本质、消减市场噪音成为各类型LP考察GP的基本立足点；出类及出类研究院经过与近百家LPGP调研走访和研讨后，推出中国第一份机构LP风向榜，满足LP和GP对不同类型机构化LP投资动态的信息需求。

本期出类LP风向榜以月为统计周期，根据中国证券投资基金业协会实时更新的基金信息公示，对完成备案的股权投资基金和创业投资基金，剔除个人LP和自有资金参与投资子基金的数据，将参与投资的机构化LP数据进行结构化信息处理和分析，给出机构LP三月风向榜。

一

LP行业月度概述（2019.03）

2019年3月，国内共有346只股权投资基金、140只创业投资基金完成备案。除去个人投资及自有基金投资，3月份新设立的基金背后共有547家机构化LP。

3月新备案的基金背后机构类LP分布最多的是广东地区，有118家LP，其次是浙江地区，有66家LP，北京地区则有63家LP活跃。

在LP类型分布中，三大企业（含民企、国企、上市公司）、VC/PE/天使投资机构、政府引导基金占比最多。

三大企业类LP数量有178家，其中民企在三大企业类LP中数量最多，有98家，占比55.1%。这98家民企LP历史累计子基金投资数量为291只，平均每家机构历史累计子基金投资数量为3只。

国企类LP共有61家，这61家国企LP历史累计子基金投资数量为305只，平均每家机构历史累计子基金投资数量为5只。

VC/PE/天使投资机构类LP数量有99家，这99家LP历史累计子基金投资数量为1083只，平均每家机构历史累计子基金投资数量为10.9只。

政府引导基金类LP数量有65家，这65家LP历史累计子基金投资数量为1166只，平均每家机构历史累计子基金投资数量为17.9只。

3月新备案基金中，所属管理人类型中PE机构有72家，VC机构有30家，天使投资机构有7家，合计占比为45.4%；同时，所属管理人在2013年以后成立的有195家，占比77.1%。

二

三月值得关注LP

1、机构LP投资子基金数典型代表

3月，投资子基金数量超过3只的机构LP共有3家，分别为西藏轩屿实业有限公司、三峡清洁能源股权投资基金（天津）合伙企业（有限合伙）、河南农开产业基金投资有限责任公司。其中，河南农开产业基金为河南省农业综合开发公司的独资子公司，受托管理总公司及河南政府引导基金共21只基金，管理规模为980.05亿元，目前已累计投资18只子基金。

2、各类型机构LP典型代表

完成备案的基金背后共有5家险资LP，分别为泰康人寿、人保寿险、中国财险、太平人寿保险、中国人寿。5家险资LP累计投资子基金数达29只，其中中国人寿投资最为活跃，现已累计投资11只子基金，弘毅投资、中信产业基金、远洋资本、国发创投等均获其投资。

此外机构LP中还有2家大学捐赠基金，即清华大学教育基金会和南开大学教育基金会，它们分别参股了鼎晖投资和君创资本。清华大学教育基金会是国内大学捐赠基金的典型代表，除鼎晖投资外，其还投资了高瓴资本、英诺天使、愉悦资本、中信产业基金等机构子基金，截止目前子基金投资数已达34只。

3、机构LP参与最多的子基金典型代表

3月完成备案的基金中，共有3只基金背后的机构化LP参与数达到10只及以上，它们分别为：云锋基金管理的上海云锋麒泰投资中心（有限合伙）、广州中小企业发展基金管理的广州国资产业发展并购基金合伙企业（有限合伙）、以及天岑投资管理的宁波元轩投资管理合伙企业（有限合伙），背后机构LP参与数分别为19家、17家、10家。

4、机构LP活跃榜

以下为三月活跃LP榜单：

数据说明：

基于中国私募股权投资行业信息和数据的非公开性，尽管我们采取了适当的措施来保证数据的准确性和时效性，但有时也难免会有疏漏，对文中提供数据的准确性或完整性，出类不做任何陈述、保证或担保，欢迎批评指正。

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