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更新时间：2024-08-06点击：558
我们自11月以来持续推荐券商板块。目前我们继续看好，我们认为券商板块政策和业绩后续均有望超预期，这将带来估值与业绩的双升。政策预期方面，本周中央政治局会议着重提到“深化金融供给侧结构性改革”、“要以金融体系结构调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系”，我们预计后续利好与资本市场和券商行业的政策仍有望超预期；上周末社融数据出台，验证了信用扩张政策底部出现（以新增信托贷款超预期为标志），这将有利于市场风险偏好提升，有望带来券商业绩的改善，因此，我们认为券商板块进入到了估值与业绩双升的阶段。我们继续推荐券商板块，除了政策超预期的大券商外，以银河证券和东方证券为代表的弹性品种后续有望受益。推荐标的中信证券/海通证券/华泰证券/中金公司，受益标的中国银河/东方证券/中信建投。
信托板块，从社融数据情况来看，新增信托贷款规模超预期，主要原因预计是信托发行量超预期（宽信用政策效果已现），且从趋势上来看，我们认为后续信托余额有望延续提升趋势，信托基本面是拐点式向上的，目前仍在估值修复的投资区间之内。我们建议增持业绩有望超预期但估值依然较低的五矿资本、爱建集团和中航资本。
保险板块中，我们建议增持中国人寿和新华保险。当下保险股的机会与行业自身的基本面属性关联度不大，当下最大的边际变化是市场上涨带来的投资端弹性，故从此逻辑推荐个股。
综上所述，对于非银金融板块，我们推荐标的如下：券商板块：中信证券/海通证券/华泰证券/中金公司；多元金融：五矿资本/爱建集团/中航资本/吉艾科技/东方财富；保险：中国人寿/新华保险。
多元金融：五矿资本/爱建集团/中航资本/吉艾科技/东方财富；
保险板块：中国人寿/新华保险。
1.本周日均股基成交额为6143亿元（上周4281亿元）；截止本周末，2019年两市日均股基成交额3814元，同比下降27.6%。
2.投行业务：截至2019年2月22日，IPO、定增和配股承销规模分别为156亿元、1872亿元、0亿元，股权融资规模同比增长22.54%；企业债、公司债和可转债融资规模分别371亿元、1594元和298亿元，核心债券融资规模同比上升144.4%。
3.融资融券：截至2019年2月21日，融资融券余额7596亿（2019年2月15日7392亿），其中融资余额7518亿元，融券余额78亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为1.86%。
4.股权质押：截至2019年2月22日，全年累计新增质押股票参考市值规模为2074亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为733亿元，占比35.3%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到70966亿元，其中券商未解押股票总市值达到33040亿元，占比为46.6%。
5.保险数据：保险行业2018年12月数据：1)原保费收入累计38016.62亿元，同比+3.92%（前值+2.97%），其中财产险10770.08亿元，同比+9.51%（前值+10.08%），人身险27246.54亿元，同比+1.87%（前值+0.52%）。2)总资产18.33万亿元，较年初+9.45%（前值+7.51%），净资产2.02万亿元，较年初+6.95%（前值+5.63%）。其中产险公司总资产2.35万亿元，较年初-6.05%（前值-5.19%），寿险公司14.61万亿元，较年初+10.55%（前值+8.07%）。3)保险资金余额较2017年末增加14882亿元，在总资产中占比由2018年11月末的89.02%上升至89.51%。其中银行存款2.44万亿元，占比较上月+36bps（前值+44bps），债券5.64万亿元，占比较上月-52bps（前值-38bps），股票和基金1.92万亿元，占比较上月-70bps（前值-29bps），其他投资6.41亿元，占比较上月+86bps（前值+22bps）。
6.上市险企：上市险企：1)2018年12月底中国人寿保费收入5362亿元，同比+4.67%（前值+4.50%），市场份额20.42%（前值20.67%）；平安寿保费收入4469亿元，同比+21.13%（前值+20.88%），市场份额17.02%（前值16.72%）；太保寿保费收入1236亿元，同比+15.73%（前值+15.46%），市场份额7.67%（前值7.89%）；新华保费收入1223亿元，同比+11.89%（前值+11.73%），市场份额4.66%（前值4.68%）。2)2018年12月底平安财保费收入2474亿元，同比+14.57%（前值+15.38%），市场份额21.05%（前值20.98%）；太保财保费收入1174亿元，同比+12.87%（前值+13.30%），市场份额9.98%（前值9.97%）；人保财险保费收入3880亿元，同比+11.08%（前值+11.39%），市场份额33.01%（前值33.12%）。
1.【证监会：易会满到上海调研设立科创板并试点注册制准备工作】财联社2月23日讯，2月20日至21日，证监会主席易会满围绕设立科创板并试点注册制有关问题，带队赴上海听取市场机构对相关制度规则的意见建议，并调研督导上海证券交易所相关改革准备工作。易会满听取了上交所关于设立科创板并试点注册制的准备工作及对相关重点问题考虑的汇报。易会满指出，上交所前期做了大量工作，要继续保持良好状态，进一步从严从细做好各项准备工作。他要求，要加强工作协同，充分调动各方积极性，形成推动改革的合力，进一步落实责任分工，紧盯时间节点，把好事办好，把大事办好。要坚持市场化法治化的改革方向，聚焦发行上市审核、提升持续监管能力、优化交易制度、严肃退市规则、完善风险应对预案、加强新闻舆论宣传等改革重点工作，稳慎实施好这项重大改革。要加强全过程监督，守牢廉洁底线。（财联社）
2.【证监会就公开募集证券投资基金销售管理办法及相关配套规则征求意见】财联社2月22日讯，证监会新闻发言人高莉表示，此次办法修订坚持问题和风险导向，以保护投资者合法权益为出发点，推进公募基金销售机构提供专业能力和风险管理水平，具体内容：一是厘清公募基金销售业务边界，二是整合优化整合优化公募基金销售牌照，三全面梳理公募基金销售业务规范，强化投资者保护，四是强化对公募基金风控要求，五是提升公募基金销售机构的管理能力，六是完善公募基金销售业务的退出机制。（财联社）
3.【信托监管工作会议召开，今年拟推动出台信托公司股权管理等办法】财联社2月22日讯，日前信托监管工作会议召开，本次会议采取了电视电话会议的形式，银监会信托部主任赖秀福，各地银保监局相关负责人及各家信托公司高层参与了此次会议。在法律法规完善方面，会议提出，今年要推动《信托法》修订、《信托公司条例》出台，推动出台信托公司股权管理办法，对接资管新规的资金信托业务管理办法以及资本金方面的管理办法。（21世纪经济报道）
4.【银保监会：督促各银行业金融机构严格落实各项反洗钱法律法规】财联社2月21日讯，银保监会发布通知，《银行业金融机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》已经中国银保监会2018年第7次主席会议通过。现予公布，自公布之日起施行。银行业金融机构开展新业务、应用新技术之前应当进行洗钱和恐怖融资风险评估。银保监会表示，将逐步在银行业监管规则中嵌入反洗钱和反恐怖融资监管要求，加强日常合规监管，督促和指导银行业金融机构建立健全反洗钱和反恐怖融资内控合规制度。在市场准入工作中，落实反洗钱审查要求，对银行业金融机构的资金来源、股东背景情况等进行严格审核。（财联社）
5.【央行：没有必要实施所谓量化宽松（QE）政策】财联社2月21日讯，央行发布2018年第四季度中国货币政策执行报告，称大型商业银行包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮政储蓄银行6家。目前6家大型商业银行均至少达到普惠金融定向降准第一档标准，实际执行存款准备金率为12%和13%；中小型商业银行实际执行存款准备金率为10%、11%和11.5%。央行表示，货币政策仍有很大空间，央行大规模从金融市场上购买国债等资产意义不大，没有必要实施所谓量化宽松（QE）政策。下一阶段，人民银行将继续根据经济金融发展和金融宏观调控需要。（财联社）
6.【中国人民银行开展首次央行票据互换（CBS）操作】央行：本次操作采用数量招标方式，面向公开市场业务一级交易商进行公开招标，中标机构既有股份制银行、政策性银行、城商行等银行类机构，也有证券公司等非银行金融机构。开展CBS操作的主要目的是在银行永续债发行初期提高其市场接受度，改善市场预期，启动和培育市场，并不在于要用央行票据换多少永续债。将继续关注银行永续债发行情况，参考市场状况和一级交易商对CBS操作的合理需求，采用市场化方式审慎平稳地开展CBS操作。（华尔街见闻）
7.【多只科创板基金已经上报】财联社2月22日讯，科创板征求意见结束不到2天，公募基金首批科创板相关基金就已上报。今日晚间，证监会网站更新的基金产品上报显示，华夏、富国、易方达、工银瑞信、嘉实和汇添富基金公司齐齐上报名为科技创新的基金产品，从已经披露的产品名称中可看出，5只为混合型，1只为股票型（嘉实），在5只混合型基金中，又有4只是灵活配置混合，1只为普通混合型。业内人士预计，不排除下周初，还可能会继续新增上报科创板基金的基金公司。（中国基金报）
8.【证监会就MOM产品指引公开征求意见】财联社2月22日讯，证监会新闻发言人高莉表示，证监会就证券期货机构管理人中管理人（MOM）产品指引公开征求意见。其中主要内容包括明确产品定义和运作模式，界定参与主体的条件和职责，规范产品投资运作，强化风险管理和内部控制等。（中证报）
1.中国人保（601319）：公司2019年1月1日至2019年1月31日经由公司子公司中国人民财产保险、中国人民健康保险及中国人民人寿保险所获得的原保险保费收入分别为54317百万元、3972百万元及36967百万元。
2.中国人寿（601628）：公司于2019年1月1日至2019年1月31日期间，累计原保险保费收入约为1,578亿元。
3.西水股份（600291）：公司子公司天安财产保险股份有限公司于2019年1月1日至2019年1月31日期间累计原保险保费收入为17.11亿元。
4.新华保险（601336）：公司于2019年1月1日至2019年1月31日期间累计原保险保费收入为199.29亿元。
5.安信信托（600816）：公司发布风险提示公告。公司股票于2019年2月18日、19日、20日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，于2019年2月21日涨停。公司股票近期波动较大，与目前公司基本面存在较大偏离，请广大投资者注意投资风险。
6.海通证券（600837）：证监会核准公司分拆所属企业海通恒信新发行不超过26.83亿股境外上市外资股，每股面值1元，全部为普通股。核准海通恒信股东海通恒信金融集团有限公司持有的不超过45.59亿股存量股份转为境外上市外资股，在符合境内外有关法律、法规和规则的情况下，可在香港交易所主板流通。完成本次发行后，海通恒信可到香港交易所主板上市。
7.渤海租赁（000415）：公司披露关于公司回购股份事宜的进展公告，截至本公告披露日，根据公司回购股份计划的整体工作安排，尚未实施股份回购。
8.光大证券（601788）：公司2019年度第一期短期融资券（债券通）已于2019年2月21日发行完毕，实际发行总额30亿元，票面利率为2.75%。
9.国信证券（002736）：公司2019年度第二期短期融资券已于2019年2月19日发行完毕，实际发行40亿元，票面利率2.73%。
10.华西证券（002926）：持有公司总股本6.94%的股东都江堰蜀电投资计划通过集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股份不超过1.31亿股（占本公司总股本比例5%）。
11.吉艾科技（300309）：公司持股5%以上股东郭仁祥先生所持有的部分公司股份办理完成了质押手续，截至本公告披露日，郭仁祥先生共持有公司8.58%股份，其所持有公司股份累计质押7191万股，占公司总股本的8.25%。
12.江苏国信（002608）：公司控股子公司江苏信托通过协议转让的方式，以自有资金分别受让江苏苏汇、凤凰传媒、紫金集团所持利安人寿的股份1.5亿股、1.62亿股和2.19亿股。目前，利安人寿在江苏省市场监督管理局完成了章程备案。江苏信托持有利安人寿股份数正式变更为10.43亿股，持股比例为22.79%，成为利安人寿第一大股东。公司认为江苏信托能够对利安人寿实施重大影响，其股权投资应按照长期股权投资权益法进行核算。会计核算方法变更日为2019年1月30日。
13.天茂集团（000627）：公司大股东新理益所持有公司的部分股份进行了补充质押，本次补充质押600万股，占其持有公司股份的0.32%。截止2019年2月19日，大股东及一致行动人股份累计质押占公司总股本比例为59.51%，质押的股份目前不存在平仓风险，不涉及新增融资安排，上述质押行为不会改变控股股东地位。
14.熊猫金控（600599）：公司股票于2019年2月19日、2月20日和2月21日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于股票异常波动情形。经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，截至本公告披露日，不存在应披露而未披露的重大事项。
15.熊猫金控（600599）：公司披露关于上海证券交易所《关于对公司向实控人出售银湖网100%股权事项问询函》的回复公告。
16.越秀金控（000987）：公司与广州越企共同出资设立广州越秀金控资本管理有限公司，广州越秀金控资本管理有限公司已于2019年2月19日完成工商注册登记手续,并取得了广州南沙经济技术开发区行政审批局核发的《营业执照》。
17.中信建投（601066）：公司公开发行4亿股普通股（A股）股票，并于2018年6月20日在上交所上市交易。发行完成后，注册资本变更为76.46亿元。近日，公司完成注册资本变更及公司章程备案，并取得北京市工商行政管理局换发的《营业执照》。
保险板块
③行业经营近况
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