从一份三季度的业绩预报说起，公告显示，报告期公司营业收入较上年同期增加10%-20%，归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降约 10%-20%，也就是说收入增加1.8-3.6亿，而净利减少3200万-6400万，然而公告中的说明部分是不能令我满意的，和2019半年报以及2018年三季报的预告相比，这份预报明显是悲观或是信心不足。没错，净利下降10-20%确实是个值得担忧的事，但作为信批部门是不是应该先把原因说清楚了，市场竞争加剧以致收入放缓这点我是不认可的，根据半年报数据贝瑞的生育健康业务同比下降8%（剔除掉一些非生育健康收入后计算得出），而华大则是同比上升13.89%，加之在2019年上半年出生人口大幅下降的背景下，仅用市场竞争加剧我觉得是不符合实际的，而且主要的两块业务生育健康和科研服务不见得会因为竞争而大幅影响。另外，相较于去年三季度，理财收入大概减少了4000万，信用减值增加2000万（预估，二季度已经减值5778万），研发费用增加6400万（预估）、销售费用增加1亿（预估），这些都没说清楚，而时间已是10月中旬，各项数据财务部门应该已经粗略掌握，不知道是不是两个部门沟通不足所致，对于这份公告，差评！

第二天股价跌停，成交8个亿，第三天又跌了一些，成交4.4亿，在成交回报中看到，公告次日单一营业部卖出了2.17亿，这无疑是一个超级大户的离场。我不认为业绩下降是大跌的主要原因，情绪的集中释放特别是大户的愤愤离去我认为更接近真相。早在八月份的时候一则二股东华大投资参与ETF认购的公告已经伤了一次投资者的心，其实减持无可厚非，毕竟去年增持以及开展各种公益项目都是高管自掏腰包，有资金需求也是正常，但这个事没有说，通过正式或非正式的渠道，而借道减持的事市场也很多，有公司会说有公司不会说，但作为投资者，总是希望能与公司近一点，亲一点。

很多投资者怀着对华大的信任、对未来的憧憬兴奋而来，但又愤愤而去，这个两亿元大户不会是赌徒，很大概率是之前进入前十大流通股东的牛散，那么这又有一个问题了，为什么华大总是留不住投资者，从几十家小非到大户的离去，其实很能说明这个问题了。而二级市场投资者这个群体承接了至少一百亿的流通股，这点是值得尊重也是应该被善待的，有人称之为韭菜，我觉得不是的，作为一个理性的市场参与者，买入一家公司的股票当然首先是基于对一家公司的认可和信任。对所有投资者来说，分享公司发展带来的红利，这也是一个极其正常的诉求，我们都希望公司发展得好，投资能有一个良好的回报，发展中的问题又不可避免，那么我想说说自己一些不客观不成熟的看法。

一个是销售和市场竞争的问题。

从过去几期数据来看，主要收入来源在无创产前和科技服务，无创的增长主要来源于民生项目，在出生人口锐减的大背景下，实际增长还是在同行中领先的。而科技服务这块，增长仅4%，在2018年的时候毛利更是掉到了26%，而诺禾致源的收入增长在30%以上，毛利率也在39%，这可能是整个科研市场对自主平台数据产出的接受程度还不够，衔接问题以及普及问题致使毛利和收入的数据都不是很理想。还有HPV的销售，一年大概120万例，最近一年几乎是没有增长的，我估计这个业务也是严重依赖民生项目，而凯普的收入增长在27%。至于其他产品，虽然所占的收入比重不大，但增长十分可观，比如肿瘤业务，上半年完成了两万例样本的检测，增长60%以上，感染业务也增长了90%。

这里能看出来，华大的业务增长对民生项目非常依赖，以NIPT和HPV为代表，普惠的同时也是普及，但民生项目的客户人群实际上是下沉市场，虽然数量庞大，但在当前看来并不是主流市场，而且做主流市场的同时兼顾下沉市场这也是不矛盾的。河北项目公布以后，没有出现多地迅速跟进的情况，说明这个模式并不像想象中的受欢迎，背后的原因我想是复杂的。比如像陕西省，也是全省覆盖免费产前筛查，但并没有以政府买单的形式采购NIPT，而仅仅是鼓励有条件的地区扩充产前筛查的内容而已。而一些已经签约覆盖的大省大市，都是伴随着项目建设，让华大的产业在当地落地生根发展当地生命科技产业，我不知道这算不算一种谈判的结果，或者说另一种招商引资。政府方从来都是强势方，在民生项目这个事上可谓是一石二鸟，而华大得到了什么，耗费了大量的精力去做了数量有限的业务，后面跟进的还不多，还在当地投了大量资源，分散了宝贵的资源。而且从另一个角度来看，本是深圳企业的华大现在全国到处投资做产业，深圳政府会怎么想。还有，民生项目的决策周期较长，回款周期长，如何进一步深度合作都是不确定性很高的事情。不过民生产业终归是华大的一面旗，不忘初心，价值观导向，利国利民，再难我想华大都会去做的，这也是华大精神所在。

但商业的主战场不能丢不能让，主流市场的空间是巨大的，不仅能获得巨大的商业利益也能取得全社会的尊重，像华为就是在商业竞争中脱颖而出才获得如此的盛名。华大的产品、服务、品牌在市场上其实是极具优势，酒香不怕巷子深也得把盖子打开，接地气总是没错的，而肿瘤感染的业务增长表现已经证明了华大商业竞争的能力。

还有个是自娱自乐的问题。

华大做了一整套的基础设施建设，从测序仪到生信分析工具，再到数据库以及大数据云计算云存储平台，虽然这些都是开放平台，但据我了解，外部使用率并不高。这一整套基础设施其实是对标Illumina的，从测序仪开始到云平台，随着测序成本的不断下降，基因测序主要的成本构成也会发生变化，生信分析和计算存储的成本比重在逐渐升高，未来Illmina的BaseSpace可能比卖测序仪更赚钱，那么照理说BGI Online也一样的。

但尴尬的是整个基因测序行业被Illumina掌控，经过十几年的战略经营，已经形成了庞大的生态网，从上游仪器设备到下游的服务几乎都是Illumina的伙伴，最近无意中看到诺禾早些年也是参投了Illumina基金，其它贝瑞、安诺优达就更不用说了。而且替换成本来说也是相当大的，不是大多公司都能像上市公司那样耗费巨资去替换的。

现在的基因行业，我认为是群雄争霸的时代，各家业务、产品同质化十分严重，这个时候恐怕只有通过卡位才能在下个阶段的PK中获得一席之地，谈和与携手共同发展怕只是皇帝的新装，而且华大的特别任务是在垄断的生态中突围，构建新的行业格局，这就不得不要求华大在体量上快速强大起来。

渗透率能造就一个伟大的企业，每1000个人中有1.1个人在平安工作，每10个中国人里面有1.1个是平安的客户。在基因行业，这点是否值得借鉴，一个是人，即客户和员工，另外一个是物，就是工具。

根据工具决定论，测序仪无疑是最重要的，当年直至现在Illumina用它敲开了一个个基因公司的大门并构建了庞大的生态系统。虽师夷长技以制夷，但成功不可复制，路径也不可重复，时至当下，动存量市场的奶酪犹如虎口夺食，增量市场又受制于行业现状，整合好手头现有资源先统一六国，再考虑纷分天下，是不是一条切实可行的路。

不可否认，上市公司已经在发展中陷入了困境，收入增长乏力，费用居高不下，研发成果转化缓慢，新增长点前景不明等等，等待行业爆发或是引领行业爆发这是一个可以选择的事，这个行业只有华大有资格做这样的选择，韬光养晦厚积薄发，待时机成熟再奋起直追还是乘风破浪，排除万难，一直持续引领行业发展。这也是一个现实的情况，所有的细分公司都在追赶，甚至纷纷对标华大，蛋糕再大也经不起太多的人去分，而且这样就会变成一个无序的市场，特别在目前的社会环境中，容易劣币驱逐良币，受伤的最终是客户、患者。

华大智造这几年的发展有目共睹，在当今国际环境下，更是成为了打破国外垄断的利器，甚至在产品性能、成本上更优于国外产品。而这背后，上市公司华大基因可谓功不可没，华大智造2016年成立，华大基因从2017年开始采购其仪器试剂，目前为止已经实现临床100%自主平台，科研93%自主平台，逐年的采购分别是2.9亿、5.7亿，分别占其营收的58.26%、68.6%，预计2019年上半年超过70%。这一幕似曾相识，2010年的时候，华大向Ilumina购入128台测序仪，帮其打磨设备调试试剂，称之为和Illumina的蜜月期，然后拿着老大的机器打老三CG公司，把老三打残了的同时也巩固了老大的位置，后来老大反过来制裁华大，接着华大就买了老三的公司开始了艰苦奋斗之路，走出了一条生路。同样很尴尬的是，未来有可能在业内出现这种情况，老二老三拿老大兄弟家的机器打老大，老大被打残了之后，老大兄弟还只能干瞪眼称之为了维护生态。这样的结局是非常被动的，而且这样的情况也很可能发生。现在每个企业都想争取走向上游，贝瑞、安诺优达分别代工了Ilumina的一个机型，艾德也投了一个上游测序仪制造企业，布局三代测序仪公司的中游企业也有很多。对于华大智造来说，时不我待，随着中美贸易战渐渐落下帷幕，留给企业黄金发展的时间已经不多了，先牢牢抓住中国市场或许是时下最好的选择。

10月18日，证监会发布《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》，规定取消净利指标，放开创业板借壳，恢复配套资金募集，同时为支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区，服务科技创新企业发展，本次证监会修改允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，其他资产不得在创业板重组上市。

这个新规无疑给华大智造注入上市公司扫除了障碍，创业板可能是华大智造最好的归宿，而科创板在我看来更像是一个新三板公司的转正平台，至少目前看来是这样的。而且深圳对于华大的意义在于第二故乡，当年老汪提及为什么在创业板上市的问题时，乐呵呵地说我们要为深圳发展添光彩，这也是我印象很深的一件事，华大之于深圳，不仅仅是深圳三宝之一，更是深圳生命科技产业发展的中流砥柱。

这是最坏的时代，老实人总是承受各方的压力和困难而被误解遭受不公，这也是最好的时代，只要价值观正确，否极总能泰来，伴随时代的潮流共同前行。梦想总是要有，万一实现了呢？我相信。（作者：Gobrother）