融360中国居民杠杆率水平仍处于安全边际

据WIND数据显示，2018年中国居民杠杆率水平为53.2%，全年上升了3.8个百分点。居民杠杆率是衡量居民负债轻重的一个指标，杠杆率越高，也就意味着居民的负债越重。从杠杆率的增速来看，国内居民杠杆率增速也从2016年的14.60%降至2018年的7.77%。那么，53%的居民杠杆率意味着什么？

从国内的监管政策以及居民的负债比率增速来看。融360大数据研究院认为，整体来看，中国居民杠杆率水平仍处于安全边际内。融360

融360中国居民杠杆率水平仍处于安全边际

我国居民杠杆率趋势平稳符合国内经济发展状况

近20年中美居民杠杆率的变化趋势（数据来源：wind）

2008年以前十年中美两国的居民杠杆率均呈现上升趋势

我国居民杠杆率趋势平稳，从1998年的11.68%上升至17.87%，美国居民杠杆率则在这十年里快速上升，由7.10%上升至2007年的98.50%，接近100%。2008年略有回落至95.90%。

2008年以后的十年，中美两国开始呈现出相反的变化方向：

受经济危机的影响，美国的居民杠杆率由高位逐步回落至76.10%，十年下降了近20个百分点，中国则上涨了35个百分点至2008年的53.20%。

目前，中国的居民杠杆率已经高于发展中国家的平均水平，从国际经验来看，伴随着经济发展水平的提高，居民杠杆率会有所上升。从经济情况看，我国的人均GDP和居民可支配收入等指标，处于发展中国家前列，因此介于发展中国家平均水平和发达国家的53.2%的居民杠杆率符合国内经济发展状况。

融360中国居民杠杆率水平仍处于安全边际

2008年金融危机后中国居民杠杆率的增速（数据来源：wind）

10年期间，整体来看，中国居民杠杆率由不到20%上涨到50%有余，增长速度较快。但分年份来看，2008年受经济危机的影响，杠杆率有所下降，增速为负值。

①2009年增速高达31.20%，2013-2016年在[7%，15%]的区间波动，之后增速开始缓慢回落。

②从2016年的14.60%降至2018年的7.77%。

③目前我国居民杠杆率水平，还比不上欧美等部分发达国家相比，但也接近发达国家水平，而在发展中国家里，我国的居民负债率就相对偏高了。根据我国目前的人均GDP和居民的收入水平，居民杠杆率处在发达国家与发展中国家的中间位置也算合情合理。

④2018年底，我国信用卡逾期半年未偿信贷总额，占信用卡应偿信贷余额的比例仅为1.16%，与台湾卡债危机时最高5%的不良率和7.84%的三个月逾期率相比，资产风险仍在可控范围之内。

融360中国居民杠杆率水平仍处于安全边际

中国现在的居民杠杆率水平，不会对经济运行带来系统性影响

近两年居民杠杆率增速下降，也意味着这些政策取得了初步成效。未来几年，我国的居民杠杆率增速大概率仍会保持缓慢下降的趋势。目前，我国居民杠杆率的快速上涨，无外乎居民贷款的几个组成部分的增长。融360

第一方面，住房贷款是居民贷款最重要的组成部分，截至2018年末，个人住房贷款余额达到了25.75万亿元，同比增长了17.8%，占住户部门贷款总额的50%以上。这一远高于居民收入的增长速度，推高了居民杠杆率的上涨。

另一方面，超前消费的观念越来越被年轻人接受和推崇，银行和各类金融科技类平台也推出了一些具有吸引力的消费信贷产品，带来了消费金融规模的扩大，导致杠杆率进一步增加。融360

融360中国居民杠杆率水平仍处于安全边际

目前来看，居民整体的偿还能力风险仍比较小，随着监管对消费金融行业的规范，征信系统的快速发展，金融机构对风控模型的优化，个人信贷的风险会控制在合理范围之内，整体来看，中国现在的居民杠杆率水平，不会对经济运行带来系统性影响。融360

参考文章：融360：2018中国居民杠杆率水平53.2%增速稳步减缓